Инвестбанкир: госдолг Китая может стать «черным лебедем» для мировой экономики

Пока все по привычке обсуждают госдолг США, Японии или стран ЕС, в тени остается куда более тихий, но показательный процесс – долговая экспансия Китая. Между тем, если смотреть на цифры без иллюзий, картина у Пекина выглядит неблагоприятно.

Как отмечает аналитик, государственный долг Китая вырос с 41% ВВП в 2015 году до примерно 96% в 2025-м. Причины: ковидные расходы, затяжное технологическое и торговое противостояние с США, а также схлопнувшийся пузырь на рынке недвижимости. Ковид ушел, все остальное – осталось, и бюджетный дефицит на уровне около 8,6% ВВП Пекин явно не спешит сокращать.

Однако официальная статистика отражает лишь часть проблемы. Реальная долговая нагрузка выше из-за так называемых «скрытых долгов» регионов. Местные власти годами финансировали инфраструктуру через специальные инвестиционные компании (LGFV), которые выпускали облигации под будущие доходы от продажи земли. Пока стройка росла – схема работала. После кризиса в недвижимости доходы исчезли, а долги остались.

В итоге центр уже вынужден постепенно брать эти обязательства на себя, чтобы не допустить цепочки банкротств и проблем у региональных банков. Если учитывать и долги LGFV, совокупный госдолг Китая, по оценкам аналитиков, давно перевалил за 125% ВВП – то есть вплотную приблизился к американскому уровню.

На этом фоне разговоры о том, что главный долговой риск сосредоточен исключительно на Западе, выглядят все менее убедительно. Китайский долговой узел пока не лопается, но затягивается все плотнее. И в долгую «черный лебедь» для мировой экономики может прилететь вовсе не из Вашингтона, а с Востока.

Comments

[tihonmarine]

На этом фоне разговоры о том, что главный долговой риск сосредоточен исключительно на Западе, выглядят все менее убедительно.

Долговой риск, сейчас во всём мире, не только в Китае. Посмотрим все на себя.

[Курильщик]

Давно, китайцы в частных беседах, поговаривают о проблемах в экономике...

[tihonmarine]

Цитата: Курильщик

Давно китайцы в частных беседах поговаривают о проблемах в экономике.

Так нужно бы прожить в Китае, хоть несколько лет, потом поймёшь.

[IbukiSuika]

На самом деле меня также очень интересует, каким образом Китай сможет разрешить проблему высокого долга в будущем. За последние двадцать лет Китай неизбежно выбрал модель экономического роста, опирающуюся на сектор земли и недвижимости, а затем направлял эти средства в инфраструктурные инвестиции — строительство железных дорог и автодорог, электростроительства, коммуникационных сооружений, городского благоустройства и других объектов. Я не могу отрицать, что за эти два десятилетия Китай действительно преобразился до неузнаваемости.
Однако после 2013 года одновременно были запущены многочисленные политические инициативы в сфере экологической защиты, развития высоких технологий и модернизации промышленного комплекса. Историческая модель экономического роста за счет недвижимости неизбежно рухнула: по всей стране начали выводить из эксплуатации устаревшие производственные мощности, что привело к сокращению бюджетных доходов, при этом объем ранее запланированных инвестиций в инфраструктуру не снизился. В итоге сектор недвижимости оказался не в состоянии обеспечивать экономический рост в одиночку. К этому добавилось влияние пандемии коронавируса 2020 года — рынок недвижимости Китая неизбежно прорвал экономический пузырь в форме «полужесткого приземления».
Например, в Тяньцзине, где я проживаю, стоимость квадратного метра жилого помещения в пригородной зоне рядом с аэропортом составляла в 2018 году 20 000–22 000 юаней, а иногда и выше. А в моем родном небольшом провинциальном городе второго сорта цены на недвижимость в тот же год даже достигли пика: 8 000–10 000 юаней за квадратный метр. После пандемии цены в Тяньцзине упали до 15 000–17 000 юаней за квадратный метр, а в моем родном городе вернулись к показателям в 4 000–6 000 юаней за квадратный метр. Конечно, люди с реальным спросом все равно покупают квартиры, и новые жилые комплексы, при отсутствии проблем с качеством, раскупаются за два-три года. Но охлаждение рынка недвижимости по сравнению с периодом до пандемии стало необратимым фактом, от которого нельзя уклониться.
Как гласит концепция «ловушки среднего дохода», в настоящее время у Китая еще нет мощной новой производительной силы, способной изменить старую модель, при которой основную часть экономического роста обеспечивал именно сектор земли и недвижимости. То, что я лично чувствую за последние годы: благодаря государственной поддержке активно развивается отрасль электромобилей и связанные с ней отрасли — солнечная энергетика, производство аккумуляторов и даже микрочипы. В сфере мобильной связи Китай также оставил позади эпоху, когда ведущие иностранные бренды, такие как Apple и Samsung, делили между собой весь рынок. Однако достичь эффекта, подобного американской «Силиконовой долине», пока не удается.

[lubesky]

У нас кстати федеральный центр потихоньку списывает долги и кредиты регионов.

[Тарелка]

Цитата: tihonmarine

Посмотрим все на себя.

Ну у России-то госдолг в процентах от ВВП реально довольно низкий на фоне развитых стран и КНР.

[Михаил Драбкин]

Зачем тиражировать глупости типа «сосед расширил свой коровник, весь в долгах…» - а он все рассчитал, и мост через речку к заливным лугам который паводок унес… тоже неподъемный, а вишь все равно деньги где-то взял на развитие фермы…»

Какой-то безымянный Инвестбанкир Коган копипастал чтоб что-то опубликовать в блоге… бред без указания на что пошли деньги, кто одалживает, кто держатель долгов - называется структура заимствования.

И тут один из основных факторов «кто кому на что и как дорого…» выступают цивилизационные характеристики и кредитная история и практика, нужды государства и рынка. Поэтому нет ничего глупее и спекулятивнее все переводить в сумму и тыкать «вона… лопнут непременно и очень скоро…»

Иными словами, триллион Маску на любые его проекты, и $1000 какому-то нигерийскому нефтяному магнату - это несравненный риск одалживать последнему.

Китайцы последний раз были биты японцами во ВМВ, и в междусобойчике Культурной Революции и на Даманском. После этого непрерывный прогресс в 14 пятилетках, под КПК, строя уникально управляемый и гибкий социализм с китайской спецификой и государственным макро управлением критических секторов и производств в частном владении. У них 6-8 фильтров отбора 10,000 чиновников ежегодно из 10,000,000 сдающих разные экзамены - от поступления в лучшие университеты… и до академий госслужбы.
И чтоб продвинуться совершенно недопустимо косячить и не быть в команде, или НЕ иметь свою - чем выше, тем важнее. Их бюрократия на государственном уровне всегда с фильтрами низших инстанций, с портфелем успешного решения поставленных задач, с ОПЫТОМ УСПЕШНОЙ РАБОТЫ В КРИЗИСЕ, и примером оригинальных инициатив… и это опирается на исторический опыт тысячелетий китайской бюрократии, кодифицированным Конфуцием.

Для них умение, знания, навыки основанные на непревзойденной трудоемкости (они по другому не умеют и не могут - не знаю любят-ли) и законность - это национальные черты. И применение опыта основанного на знании, законным образом и есть власть!!! Это Си - он стоит на плечах Конфуция, Марксизма - Ленинизма, Мао, Чжоу и Дэна… и КПК диалектически руководит.

Так что не надо про долг Китая и Америки…
Китай идет от победы к победе в развитии… и их коровник не только производит молочные продукты питания, но и безотходно производит от кожанок, обуви, подделок Гуччи и Вутона… до костной муки и гранулированного удобрения…

[Андрей Малащенков]

Долги США да и других "развитых" экономик Запада давно перевалила за 100% ВВП (а у многих вАще за 200%) и не чЁ живут и не сказать что плохо ... значит научились жить с такими долгами ...

[tihonmarine]

Цитата: Андрей Малащенков

и не чЁ живут и не сказать что плохо ... значит научились жить с такими долгами ...

Ну как видеть, если Вы не жили в китае.

[Фразах]

Конечно, не стоило играть с мошенниками в их игру, но выхода не было и нет. Кошерная финмафия всех загнала в долги очень ловко, по умному. Теперь дёргают вожжи и никуда не свернуть без их ведома.

[rs777]

Долг Китая - 18,6 трлн. долларов. Долг США - 38 трлн. долларов. Ежегодный прирост государственного долга обеих стран в 2025 году был не столь значительным. Государственный долг США вырос на 2,9 триллиона долларов в 2025 году, а государственный долг Китая — на 2,2 триллиона долларов.

[Salimi from iran]

Я никогда не понимал, какую опасность представляют эти долги. Можно ли аннексировать территорию страны-должника в обмен на погашение долгов?

[Irokez]

Цитата: Salimi from iran

Можно ли аннексировать территорию страны-должника в обмен на погашение долгов?

Я знаю другое, что можно простить долг как чужой так и свой и ничего за это не будет ну кроме порицания и пяти минут позора.
Во времена СССР я знаю только одну страну которая выплатила свой огромный долг - Румыния, но стоило это нищенским существованием населения, а потом революцией и расстрелом Чаушеску. Ну понятное дело зачем им такая страна без долгов. Ну а территорией брать не стали.

[Тарелка]

Цитата: Irokez

Я знаю другое, что можно простить долг как чужой так и свой и ничего за это не будет ну кроме порицания и пяти минут позора.

Это только если твоя страна называется "Соединённые Штаты Америки", и её финансовой системой для взаиморасчётов пользуется весь мир. Когда Россия в конце 90-х простила сама себе набранные долги, пятью минутами позора и порицанием всё не ограничилось.

[Irokez]

Цитата: Тарелка

пятью минутами позора и порицанием всё не ограничилось

Для англосаксов это будет именно так и весь мир поймёт и простит. А мы сами много долгов прощали и поэтому не грех самим этим же воспользоваться.

[Тарелка]

Цитата: Irokez

Для англосаксов

Статья всё-таки про Китай, а не про англосаксов.

[tihonmarine]

Цитата: Irokez

Я знаю другое, что можно простить долг как чужой так и свой и ничего за это не будет ну кроме порицания и пяти минут позора.

Нет, долги прощать нельзя, хотя мне много должны, но кого вылавливаю, почки отбиваю.

[Irokez]

Цитата: tihonmarine

кого вылавливаю, почки отбиваю

Не ну это не наш метод, мягче надо удушающе. Ну какой же из Вас душелюб и людовед.

[tihonmarine]

Цитата: Irokez

Ну какой же из Вас душелюб и людовед.

Простите, я же гуран, мне можно.

[Salimi from iran]

And what if you say: no? I will not pay it back? Is there any court or something?

[Irokez]

Цитата: Salimi from iran

Is there any court or something?

Есть международные правила как в политике так и в экономике и бизнесе. Это во многом ООН и другие международные институты. Но некоторым гегемонам и мировой элите эти правила и общемировые законы нипочём, но к другим они требуют выполнение и соблюдение этих правил. Высшая мировая элита живёт по своим правилам и меняет их когда захочет.

[seamen2]

*Я никогда не понимал, какую опасность представляют эти долги. Можно ли аннексировать территорию страны-должника в обмен на погашение долгов?*
Вполне. как пример Таджикистан. Кыргизстан. Приобрел--Китай.

*Кроме того, известно, что в январе 2011 года Таджикистан передал Китаю 1,1 тысячу квадратных земель Памира, которая ранее была спорная. Взамен Поднебесная простила значительную часть долга.

Зачем же Китаю эти земли? Все просто – еще со времен СССР здесь были обнаружены крупные залежи урана, редких минералов и золота, а местные высокогорные озера содержат концентрированные соли, которые используются в современном производстве*.

*Позже из-за крупных долгов Китай стал претендовать на 40% больше земель территории страны, чем изначально. В итоге в 1999 году Кыргызстан отдал 161 квадратный километр ущелья Узонгу-Кууш.*

https://liter.kz/ot-tsentralnoi-azii-do-severnogo-poliusa-kak-kitai-zakhvatyvaet-mir-1670569346/

[Salimi from iran]

And what if you say: no? I will not pay it back? Is there any court or something?

[seamen2]

Когда произойдет такое на практике -- увидим последствия и как будет развиваться ситуация.

[YanniKounnar]

France bientot recordman du monde ...de la dette ?
3482 milliards de dette soit 117.4% du PIB
Augmentation de la dette CHAQUE jour 1 milliard d'euros !!
Montant de la dette par habitant en France 51023 euros !.
MAIS dette totale incluant les autres dettes "cachés" ( hors bilan) nous en sommes à
7537 milliards d'euros soit 243% du PIB Donc 110000€ pour chaque Français !
"On est les champions, On est , on est on est les champions ..." ( chanson après la coupe du monde ...sarcasme)

Франция скоро станет мировым рекордсменом ...по долгам ?
Долг 3482 миллиарда долларов или 117,4% ВВП
Увеличение долга каждый день на 1 миллиард евро !!
Сумма долга на душу населения во Франции 51023 евро !.
Но общий долг, включая другие "скрытые" ( внебалансовые) долги, составляет
7537 миллиардов евро или 243% ВВП, то есть 110 000 евро на каждого француза !
"Мы чемпионы, мы, мы, мы, Мы чемпионы ..." (песня после чемпионата мира ... сарказм)

[media=https://www.horloge-budgetaire-france.org]

[Виктор Губанков]

Основная причина увеличения госдолга это осознание Китаем своей силы. Ниужели кто-то верит, что США расплатится по своим долгам? А Россия платила и не только свои долги. И кому легче?

[Тарелка]

Извините, но по такой логике выходит, что самая могущественная страна в мире это Украина.

[Алексей Лантух]

Сказал дебет, говори и кредит. Сказал активы говори и пассивы. Есть долги государства Китай, но есть и долги перед государством. Так вот совокупные долги государству Китай включая частные китайские фирмы по некоторым оценка могут составлять около 5 трлн долларов. Не всё так просто

[rocket757]

Вопрос очевидный... сколько куда было вложено и какая отдача от тех государственных вложений???
Сфера материального производства могут подвинуть на время, но то, что они не дадут отдачи в перспективе, с этим можно/нужно разбиратся тщательнее!
Сфера науки, образования, а и культуры... тут, как говорится, курей по осени считают, а до осени ещё далеко!
Очевидно будут и пустые траты, т. е. очевидные потери.... вот сколько именно таких, это интэрэсный вопрос!

[А_В_К]

Мировой государственный долг достиг рекордных значений и по разным оценкам 2025 года, оценивается около 102-111 триллионов долларов США. Вопрос: кому весь мир должен - инопланетянам?

[compiko]

Здравствуйте, Андрей.
Я думаю, что все эти долги перед населением планеты.
В этом капиталистическом кредитовании, как мне видится, большой большой пузырь.
Я думаю когда то он лопнет, а точнее сдуется, но для всех, кто его надул, важно туда дуть сильнее и сильнее. Просто где-то течет и очень сильно.